锐叔论市 “否极”自会“泰来”！
发布时间：2024-03-03 06:26:14 来源：翅类
周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数持续震荡下探，深成指领跌。午后，指数跌势有所加快，直至收市前才稍有回稳。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大跌2.68%、3.50%、2.83%。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)17家、跌停股(剔除ST)71家，显示市场情绪出现恐慌；个股涨跌比125：4965，个股平均涨幅-5.68%，亏钱效应异常显著，两市成交额7941亿，较前一交易日增量19.12%。北上资金净流入逾10亿。
昨天的A股市场又让人开眼了，即便有银行、保险等金融权重护盘，即便北上资金也不再砸盘，即便过去大半年已经跌了很多，但依然阻止不了市场中汹涌的抛压，平均股价指数创了自2022年4月25日之后的单日跌幅记录，个股跌幅中位数高达约6%，其中剔除ST后的跌停股超过了70家，全市场逾5000只个股下跌则恐怕是创了A股的历史记录。这种下跌，显然已带有一定的恐慌成分了。
之所以出现这样一种情况，一个重要原因应该是盘中没守住锐叔在昨天早评中提到的“关键点位”，即中证500的4800点和中证1000的5200点，引发挂钩这两个指数的雪球产品集中敲入。昨天市场也正是在中证1000的5200点率先告破之后开始下跌加速的。根据券商相关研报测算，目前挂钩中证500与中证1000的雪球产品集中敲入区间分别在4800和5200以下，在该区间内，平均每100点跌幅导致100亿左右的中证500雪球产品和130亿的中证1000雪球产品敲入。雪球产品的集中敲入行为，主要影响的是股指期货市场，但由此带来的期现基差短期扩大可能间接导致现货市场的卖压增加，其实相对来说对A股现货市场的实际影响不是很大。而之所以出现昨天这样的一种情况，锐叔认为更多是给市场带来的心理层面的影响，可能有部分投资者因为担心雪球产品的集中敲入，而选择在现货市场卖出避险，于是形成了“踩踏现象”。
回顾2020年以来，出现类似昨天这种程度下跌的情形大概有这么几次：2020年春节后以及后面3月份的二次探底、2020年7月、2022年3月和4月的两波下跌、2022年10月。其中，走势上与当前最为类似的应该是2022年4月，两者都是在一轮长时间下跌之后，再迎来加速。上述几次带有恐慌成分的下跌之后，市场都很快“否极泰来”，要么出现了一段强劲反弹，要么形成了阶段性上升行情，要么带来了中期上涨的趋势。就拿2022年4月那次来说吧，大盘在4月25日那天大跌5个多百分点后，隔天就见到了阶段性低点，此后展开了一段累计涨幅近20%的行情。况且当时还是主要基于上海等地疫情爆发带来的冲击，而现在的市场基本面背景肯定是好于那时的。因此，从这个方面上来讲，昨天市场的表现也代表着“否”差不多已“极”，同时也代表着“泰”很快会“来”。
此外，昨天盘后还有个消息需要我们来关注：据央视报道，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取长期资金市场运作情况及工作考虑的汇报。会议提出，“要采取更有力有效措施，着力稳市场、稳信心。”“促进长期资金市场平稳健康发展。”上述信息表明，高层显然已经注意到了最近A股市场的表现，后续在“稳市场、稳信心”方面，有望看到“更有力有效措施”。
综上所述，锐叔认为，因雪球产品集中敲入引发的市场剧烈震荡应该是短暂的，同时最近市场的持续大幅调整也与当前基本面背景形成较大的背离，事实上，最近几天外围富时A50指数期货相对来说比较稳定的表现包括最新隔夜富时A50指数期货不跌反涨，也在某些特定的程度上反映了这点。因此，既然存在背离，那必定会修复，且背离的程度越大意味着修复的弹性也会越大。此外，一季度还叠加了年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、业绩真空、政策博弈等驱动因素，当下绝不是悲观更别说恐慌的时候，反而应该对后续春季行情的力度抱有更多的期待。在相应的操作层面上，目前也继续建议轻仓者逐步逢低加仓、重仓者耐心持股待涨。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，无一行业上涨，酒店餐饮、传媒娱乐、日用化工等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，无明显活跃板块。
在昨天的早评中，锐叔谈到对春季行情进行前瞻性布局的问题，并认为：综合业绩预测、日历效应、政策定位来看，后续成长风格或许更值得期待。同时给大家提示了AI相关的TMT行业又可当作重点关注方面之一，今天则再给大家提供一个成长风格方面的参考方向——新能源。锐叔看好新能源的理由如下：全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力。而消息面上，也正好迎来一个与光伏相关的利好：中国海关日前更新的2023年出口多个方面数据显示，2023年，我国逆变器出口实现99.54亿美元，同比2022年的89.38亿美元，上升11.37%。与此同时，2023年，我国逆变器出口的重量为33.36万吨，比2022年的30.38万吨，增长了9.8%。2023 年12 月，国内逆变器出口金额达5.95 亿美元，环比提高6.25%，为连续第个二月环比增长。其中，对亚洲地区、北美、拉美和的出口环比改善较为明显。在1月10日的早评中，锐叔就曾点评过光伏板块，认为光伏板块过去一年多的持续调整，并不是源于行业景气度的下降，而是源于光伏行业产能过剩，导致行业内部竞争加剧的担忧，企业间大打价格战使得投资的人对相关企业未来的盈利预期趋于悲观。事实上，根据12月19日国家能源局的数据，1-11月我国光伏新增装机163.88GW，同比增长149.4%，其中11月我国光伏新增装机同比增长185%。该数据反映光伏行业需求端景气度依然十分高涨。而从最近的盈利端来看，由于价格拐点趋势已然浮现，盈利见底明确。根据硅业分会，上周N型硅料环比上涨3%，P型致密料亦有微涨，硅片、电池、胶膜近期也相继涨价。产业链价格拐点正在慢慢地显现，接下来的组件价格也预计企稳。对应到盈利端，今年一季度即产业链盈利水平底部，二季度组件期货订单价格有望反弹。需求端方面，近期跌价刺激非欧美海外需求爆发，类似2018年“531”之后海外需求起量。同时欧洲去库进入尾声，近期红海局势或加速库存去化，部分企业反馈已开始排单，甚至会出现等货情况。总体，我们预计2024年全球装机预计450-500GW，同增20%-30%，其中国内和非欧洲海外存在超预期空间。供给端方面，积极因素亦在不断累积。1月各环节排产环比会降低，多家一体化企业开工率已经降低到60%-70%，二三线%。盈利压力下，供给侧出清预计较快，一季度末到二季度有望看到PERC电池为代表的大面积产能出清，带动行业整体供需改善。考虑到投产延后(市场化自我调节+融资收紧)+达产延后(新进入者爬坡慢)，全年实际供需有望优于当期预期。综上所述，锐叔认为光伏板块未来一段时间应该会有相对不错的表现，值得逢低关注。
2024年刚开启，猪苗和鸡苗市场双双火爆。新牧网调研显示，近期猪苗价格大大上涨，市场上的7公斤仔猪价格，根据地区、品系、健康度、品牌的不同，价格也不同，普遍在260-400元。Mysteel农产品数据显示，白羽鸡苗实际成交价格自2024年1月6日的1.01元/羽上涨至1月17日的2.68元/羽，涨幅高达165.35%。另据益生股份、民和股份报价，1月7日-18日，白羽鸡苗从2.2元/羽涨至3.7元/羽，涨幅达168%。此外，根据博亚和讯日度数据，本周毛鸡价格突破8元/公斤，回到了9月底以来的高点。毛鸡养殖端扭亏为盈，支撑苗价上涨，同时市场白羽鸡苗供应量偏紧，养殖端补栏情绪提升，鸡苗价格显著拉涨。2022年，受美国禽流感疫情扩散以及航班停运等因素影响，我国白羽肉鸡祖代引种大幅受限，甚至在部分月份出现引种中断，祖代鸡供给缺口随着白羽肉鸡生产代际规律向下游传导。2023年11月以后，在产父母代种鸡存栏量明确进入下行区间。商品代种蛋后续经过21天的孵化和40多天的育肥，对应了商品代鸡苗和商品代毛鸡的供给量拐点到来。但2023年底的白羽肉鸡价格并未明显反映出供给缺口，主要是由于(1)动物蛋白替代效应影响：受供强需弱格局影响，2023年猪价持续低迷，对鸡肉消费形成抑制(2)冻品库存压制需求表现：2023年中秋、国庆前屠企增量备货，却遭遇了旺季不旺，库存积压。随着消费转淡，库存冻品长期压制毛鸡走货。(3)供给缺口刚刚传递至下游毛鸡，仍需持续性的短缺才能带动价格走高。鸡苗方面，受毛鸡价格持续低迷影响，叠加养殖户回避春节毛鸡淡季出栏的心理，年底鸡苗补栏积极性较低，价格表现较弱。不过，目前上游在产父母代种鸡存栏量已降至1921万套，达到2022年初以来的存栏低位，持续两个月以上的产能下降已充分传至下游。毛鸡方面，供给缺口下出栏持续收缩，随着元旦以后屠宰企业积极拉涨出货，冻品库存逐步释放，需求端也一扫低迷，毛鸡价格稳步回升。鸡苗方面，由于3月以后毛鸡将进入消费旺季，当前是补栏鸡苗的最佳时点，养殖端补栏积极性较高，但由于行业停苗期刚结束，鸡苗供应仍在恢复中，且产能传导下供需缺口明显放大，故1月白羽肉鸡苗价格迎来大面积上涨。综上所述，目前我国白羽肉鸡产能结构性短缺明显，上游供给缺口已至商品代，叠加消费旺季的到来，预计行业将迎来周期反转。
尽管有权重护盘，北上资金也不再砸盘，但昨天市场仍然迎来恐慌式下跌，平均股价指数创了自2022年4月25日之后的单日跌幅记录。短线来看，市场虽重回调整之势，但预计中证500的4800点和中证1000的5200点的“关键位置”有望再次得到神秘资金的强力呵护，叠加周末消息面上监管层及外围市场释放的积极信号，后市逐步企稳将是大概率事件。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已相继出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上年初资金面改善之下，市场往往会出现“春季躁动”行情。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期未来市场发展的潜力依然看好。操作上，轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则以耐心持股待涨为主。
